根据国家统计局2021 年3 月15 日公布的宏观经济数据：2021 年1-2 月规模以上工业增加值同比增长35.1%，社会消费品零售总额同比名义增长33.8%，全年全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长35.0%。
1、同比高增长主要是翘尾因素所致，准确评估前两月经济数据应该以环比增速和两年几何平均同比增速为准。
2、供给侧，前两月工业生产继续维持近期的高速增长状态，外需、外循环以及国内新动能贡献较大；服务业生产指数同比接近2019 年月均水平，考虑到零售、餐饮、娱乐、交运等服务业仍有扩张空间，年内服务业生产形势将进一步改善。
3、需求侧，出口和房地产依然是中流砥柱。前两月，出口两年平均增长15.2%，房地产投资两年平均增长7.6%，明显快于整体投资和社零平均增速。全球复苏和竣工压力是出口和房地产需求保持较快增长的主要原因。
4、环比增速显示，今年以来工业增加值环比增速呈现逐月上升的态势，去年11月至今的环比增速分别为0.60%、0.65%、0.66%和0.69%。固定资产投资也表现较好，过去4 个月的环比增速分别为2.07%、2.12%、2.51%和2.43%。社零表现较差，1 月环比负增长、2 月环比增速明显低于去年4 季度的平均水平。
5、前两月经济数据反映的供需形势与去年四季度相似，而且在全球复苏和中美地产投资需求共振的影响下，国内经济继续向好的确定性提升。前两月工业生产达到近年高点，服务业生产回到2019 年平均水平，这意味着扣除翘尾因素的1季度GDP 同比增速也将保持较快增长。
6、从前两月经济数据看，国内正处于经济和价格恢复性增长的良性状态，2 季度经济同比增速回落，价格同比增速上升主要是翘尾因素作祟所致，并不意味宏观环境陷入滞涨的不利局面。
